【交易早参】焦煤、玻璃将延续涨势-20231103

　　1.据央行和外管局重磅发声，将坚持金融服务实体经济宗旨，始终保持货币政策稳健性，并充实工具箱。

　　2.欧元区10月制造业PMI终值为43.1，预期为43，前值为43.4。

　　《人形机器人创新发展指导意见》印发，将以大模型等人工智能技术突破为引领，探索跨领域创新模式等。

　　近日A股虽再度陷入滞涨、交投量能亦有萎缩，但其关键位支撑依旧有效、且微观价格结构信号仍偏向积极，技术面整体震荡上行格局未改。而国内基本面复苏大势明朗、政策面各项积极措施则持续加码，从相对长时限看，盈利改善、市场风险偏好回暖依旧为高置信度判断。而美联储紧缩在宏观流动性方面所致的负面影响亦显著弱化，利于海外资金回流。再结合A股低估值状态，多头策略性价比仍显著占优。再从具体分类指数看，当前环境相对更利于顺周期、基建和大消费板块，另部分成长股亦有结构性的高弹性机会，而沪深300指数对上述两类风格兼容性最高，其仍属最优多头标的。

　　美元韧性以及供给端增长仍对铜价形成制约，但国内宏观预期好转对需求端存在提振，铜价预计延续震荡。

　　美元进一步上行动能不足，而国内宏观政策持续加码，对需求端存在利多提振，供给端压制仍将持续，且目前库存仍偏低，沪铝多头可继续持有。

　　总体而言，远期供应宽松但年内过剩情况好于预期，需求提振需等待下游生产信心提振。现货价格处在下行区间，需求维持弱复苏，复产企业相对正常。昨日主力合约震荡下行，盘面交易活跃度维持高位。市场多空情绪博弈加重，预计后续期现联系将更为紧密。当前供需都处较弱情况，建议跟踪盘面逢低做多。

　　宏观政策利好提振需求预期，铁水产量保持韧性，长流程成本重心有望上移，螺纹价格延续震荡上行走势。

　　宏观政策利好削弱产业链负反馈风险，长流程钢厂生产保持韧性，长流程成本重心有望上移，热卷价格或延续震荡上行走势。

　　宏观政策继续稳增长方向不变，四季度粗钢供需平衡点对应的铁水日产的预期上修，铁水产量有望同比偏高，叠加11月钢厂原料冬储补库预期，铁矿期货价格向上修复贴水的驱动增强，维持四季度逢低做多铁矿期货的思路不变。现阶段主要风险则是高矿价导致发改委等监管部门采取调控措施的风险。

　　焦炭短期供需矛盾暂不突出，现货市场接受提降进入弱势区间，但钢厂亏损境况有所好转，而市场信息得到修复恢复，冬储原料补库预期或进入交易主线，价格中枢存在止跌上移可能，关注下游启动补库时间。

　　坑口原煤贸易回暖，需求预期企稳回升，而原煤生产依然受制，供需结构转向宽松概率并不高，考虑下游钢焦企业原料库存仍多处低位，贸易环节入市积极性有望受到带动，冬储补库将助力需求修复，价格上行驱动逐步增强。

　　纯碱产能增长，供应增加的利空已明牌。不过，本周消息，金山合成氨装置投产，金山或逐步上量，远兴3线线线投产情况确定，四季度新装置实际投产进度略迟于此前投产的乐观预期。且短期环保等外生因素扰动，致纯碱老装置负荷降低，周产量降至66-67万吨。而纯碱期货估值已偏低，主力合约价格已明显低于现货氨碱法成本，鉴于四季度是燃料需求高峰，燃料价格暂不具备长期大幅下行的驱动，因此纯碱盘面续跌空间将受限。且从价差结构看，纯碱期货远月价格走平，且9月逐步升水5月，也反映了盘面对存量利空的钝化。1-5反套可暂时离场，05合约多单继续持有。

　　从季节性角度分析，四季度浮法玻璃或面临需求环比降、供应环比增的局面。但连续四周隆众样本数据显示，在浮法玻璃产量上升的情况下，浮法玻璃库存基本走平，侧面反映下游需求保持韧性。且玻璃期货价格已低于天然气制成本，接近煤制成本。四季度采暖季一般是能源需求旺季，能源价格暂不具备长期大幅走弱的驱动，对应玻璃盘面续跌空间也将受限。由于需求韧性尚可，玻璃现货跌速较慢，期货有企稳迹象，高基差或通过盘面上行来修复。玻璃01多单继续持有。

　　短期基本面矛盾不突出，甲醇延续窄幅震荡，今日MA312期权到期，期货价格波动可能加剧。

　　受美联储暂停加息利好，昨夜原油和化工品全部上涨，近期宏观利好可能继续发酵，因此不建议做空聚烯烃。

　　轮企开工边际回落、但尚处高位，而政策引导下车市维持产销复苏，临近年末经销商清库意愿或将增强，橡胶需求偏向乐观；另外，天胶生产受产区物候条件预期不稳定性干扰，原料价格韧性十足，供需结构维持改善之势，沪胶价格中枢仍有抬升驱动。

　　目前实质性利多仍较为有限，但供给端阶段性扰动增多，棕榈油上涨行情持续性或偏弱。

　　棉花国内市场现货供应充足，新棉收购加工成本支撑不足，需求端表现持续低迷，棉花或继续震荡偏弱。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237